年底旺季酒类消费需求预期强劲 中长期景气不改白酒股强势大涨

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  众所周知,白酒行业是典型的需求驱动的行业,反映到资本市场上也是如此。白酒股票在股价周期性变化,基本与各类因素导致的需求趋势性变化挂钩。以贵州茅台为代表的白酒消费股票是股市中的重头,在茅台的带动下,很多高端、次高端白酒股票都构成了基金公司的底仓,而其背后则是白酒消费类股票代表了消费升级背景下市场对消费类股票长期成长性的认可。

  今年以来,受各地疫情反复等因素影响,消费表现较弱,食品细分指数PE已较高位回落近30%,目前板块估值具备一定投资安全边际。不过,进入四季度,受益于对春节备货的乐观展望,白酒消费等需求强劲,板块业绩有望好转。

  2021年,国内疫情反复,经济缓慢复苏,消费表现较弱。10月,国内多地爆发疫情,社会消费品零售总额增速下降明显。尽管政策及情绪层面的扰动可能还会发生,但随着经济恢复,我国商品销售稳定恢复,居民购物需求持续释放。

  11月15日,国家统计局数据显示,10月社会消费品零售总额同比增长4.9%,预期3.7%,前值4.4%。1-10月份,社会消费品零售总额358511亿元,同比增长14.9%,比2019年1-10月份增长8.1%。其中,1-10月份,烟酒类商品零售额3817亿元,同比增长24.5%。10月份,烟酒类商品零售额389亿元,同比增长14.3%。随着年底销售旺季的到来,消费会快速恢复,市场销售有望持续恢复增长态势。

  此外,上周三季报披露完毕,2021Q3食品饮料板块整体平稳增长,其中,白酒板块业绩明显优于大众消费品。2021年前三季度,食品饮料板块收入6707.45 亿元,同比增加12%,净利润同比增12.35%至1275 亿元,其中Q3单季度板块收入同比增长6%至2180.13 亿元,净利润同比增长5%至377.62 亿元,除了调味品和肉制品营收增速为负,其他子板块均为正,其中营收增速最快的是白酒、软饮料、食品综合,归母净利润增速最快的是其他酒类、乳品、白酒等。

  值得一提的是,虽然股价有所回落,三季度多数白酒的基金持仓数量有增加。数据显示,基金十大重仓股中食品饮料占有4 席:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒,十大重仓股中消费公司占有五席(除食品饮料公司外,还有医药行业的药明康德),可见白酒股仍是配置主流。另外,此前中秋国庆白酒双节表现以平稳为主,礼品与餐饮需求正常释放。展望年底春节,考虑到连续两年疫情影响春节返乡不及预期,如果2022年春节疫情控制得当,返乡高峰可能带动消费活跃度提升,对于包括白酒在内的多数消费品形成正面影响。

  新一轮周期中,目前白酒结构性景气仍为主线,需求韧性和升级扩容的趋势有望维持,高端稳健,次高端余力仍足。总体看,目前白酒板块行情延续波动,经过调整后,目前板块进入价值区间,而且白酒作为中国甚至全世界所有行业中商业模式最好的行业,中长期景气不改,具备长期配置的价值。

  进入四季度,酒类行业逐步进入信息密集释放期,将加速酒类消费市场的流通速度。东方证券研报指,全国性名优酒企将充分享受发展红利,目前白酒名企已基本完成今年全年任务,业绩预期锚定2022年增速,同时近期部分公司激励落地对板块形成利好,可关注存激励机制改善预期的部分酒企。招商证券也表示,白酒整体表现平稳,高端表现稳健,次高端动销分化,整体批价稳定、库存良性。投资建议:1、首推格局好、需求稳定、性价比凸显的高端白酒(茅台、泸州老窖、五粮液)2、高价位产品布局领先,有加速条件或改革预期的洋河、古井、今世缘;3、 势能较高渠道投入收获期的汾酒、酒鬼。

  二级市场表现方面,近期,食品板块成为A 股市场的主线之一,乳品、调味品、啤酒、以及白酒等细分赛道备受关注。

  昨日食品饮料板块大涨居前,白酒股 茅五泸洋汾 亦拉手集体上涨。11月16日,白酒板块再度拉升,相关个股活跃大涨居前。截止今日午间,古井贡酒、海南椰岛(600238.CN)、中粮科技(000930.CN)涨停,今世缘(603369.CN)涨超7%,迎驾贡酒(603198.CN)涨逾6%,泸州老窖(000568.CN)、山西汾酒(600809.CN)、口子窖(603589.CN)等冲高涨超5%。此外,五粮液(000858.CN)涨超3.5%,贵州茅台(600519.CN)亦上涨2.68%。